來源：創業邦
20年的改革開放，中國始終在跑道上加速，未來的十幾年，中國將起飛、升空、穿越云層，出現一些偉大的企業。在股票市場上，這些偉大的企業將給投資者帶來豐厚的收益。
美國總統柯立芝說過，美國的事業是企業。這話沒錯，我想，巴菲特之所以取得巨大成功，與他成長于美國資本市場是分不開的，他趕上了美國飛速發展的時代，而且正是在美國，他才知道了什么是偉大的企業。
飲料業的可口可樂，電腦業的微軟，煙草業的萬寶路，化工業的杜邦，汽車業的福特、克萊斯勒，零售業的沃爾瑪，軍火企業的洛克希德。馬丁，飛機制造業的波音、麥道，制藥業的輝瑞（生產偉哥的企業），電器業的通用電氣，飲食業的麥當勞、肯德基，銀行證券就更不用說了，大摩、花旗、美林如雷貫耳。世界企業數個遍，很多行業的王者都出自美國。而這些偉大企業基本上是在二戰以后逐漸走向輝煌的，在此之前，它們只是優秀的企業，或者卓越的企業，而正是伴隨著二戰之后美國成為世界第一強國的過程，這些企業走向全世界，走向輝煌，成為偉大的企業。
我們堅持價值投資的理念，核心就是選擇未來能夠走向偉大的企業，或者說選擇那些未來能夠長成參天大樹的種子，也就是偉大的種子！
我把好企業劃分成優秀企業、卓越企業、偉大企業三類，優秀企業是在本行業內干得不錯的企業；卓越企業一般是國內行業龍頭，并具有適合其生長壯大的企業文化，具備核心競爭力；偉大企業則是在世界上有影響的企業。
如果我們買入了優秀企業，明天她變成了卓越企業，后天她成為了偉大企業，那我們就會獲得豐厚的收益，豐厚的程度可能讓我們自己都感到吃驚。
那么，未來能夠成為偉大企業的企業，現在要具有什么樣的特征呢？
一、自己民族、自有品牌、自有知識產權的企業
有句話叫做“越是民族的越是世界的”，在資本市場里也是如此，從長期來看能成為偉大企業的必然是自己民族的企業�；蛟S在一段時間內，合資企業會活得很舒服，產銷兩旺，利稅俱豐，但長期來看，合資企業不可能成為偉大的企業。因為合資企業獲得的技術、產品、訂單都是二手的，對于外資股東來說，自己的全資企業是兒子，合資企業是侄子，他們是不可能讓侄子超過兒子的。
二、自有的品牌與核心技術
品牌第一，行業龍頭，如果獨一無二就更好。可口可樂是第一，但還有百事可樂與其競爭；茅臺第一，但還有五糧液、國窖1573、水井坊、國汾對其覬覦；招商銀行第一，但浦發、深發展、華夏、民生也虎視眈眈；從競爭角度看，云南白藥、東阿阿膠、片仔癀倒是獨一無二的。
核心技術很重要，可口可樂的配方，云南白藥的秘方，茅臺的品牌，招行的核心競爭力，都使其在眾多對手里脫穎而出。
品牌與核心技術意味著企業會獲得超額利潤，股票也會得到遠高于市場平均水平的高估值。更重要的是，品牌與核心技術意味著抗風險的能力，在行業的冬天里不至于凍死，而且還能雄心勃勃地收購對手，開疆拓土。
三、市場容量與占有率
市場容量要足夠大，市場占有率要足夠高，同時還要有提升潛力。市場容量就像一個池子，池子小了，很難養大魚，更不要說孕育蛟龍了。比如說吧，制造一種針對某特殊血型的藥物，如果全世界的這種血型只有100人，那么這個產品再好也不行，因為市場需求太小了。我們想想，有多少人在使用招商銀行？多少人喝茅臺？多少人用吉列刀片？多少人抽萬寶路香煙？多少人去沃爾瑪購物？多少人去蘇寧電器？多少人喝可口可樂？多少人住萬科蓋的房子？多少人用微軟的系統？這就是市場容量。積水成淵，蛟龍生焉。
四、進入壁壘與特許
別人輕易進不來，因為一進來行業利潤就會被平均化，毛利率就會降低。壁壘包括品牌、行政許可、資源、專利技術、行政特許、資本規模、市場壟斷。比如茅臺受到國家的關注和保護；阿膠壟斷了全國90％的驢資源；云南白藥和可口可樂都有專利技術，別人很難模仿；招商銀行擁有先入為主的優先權，而且享有國家金融的壟斷壁壘。
沒有進入壁壘的行業很難出偉大的企業，因為人人都能做的事兒要不出高價來，而要不出高價來，誰還愿意把事兒做得完美呢？也就出不來志存高遠、追求卓越的企業。
五、價格彈性與定價能力
定價能力有兩個含義：
一是消費者在加價的情況下仍然要消費，替代品少或者根本不具備替代性。比如說，如果二鍋頭的價格翻了一番，消費者可能會選擇其它品種，但如果茅臺價格翻一番，可能消費量并沒有明顯的減少；如果云南白藥或東阿阿膠價格翻一番，消費者則只能被動接受，因為它們沒有替代產品。名牌產品的消費量對價格變動不敏感，也就是具有價格剛性，這樣就能不斷地提價，提出來的價格是什么？全部都是利潤，都是白花花的銀子。
二是價格不能受管制，比如電力行業不太可能出偉大的企業，因為電價涉及到國計民生，政府不會讓電力企業獲得高利潤，類似的還有自來水、高速公路等公用事業。
六、收益率水平與優良財務狀況
毛利率、總資產收益率、凈資產收益率、營業利潤率要高，應收賬款、存貨、資產負債率、流動比率、速動比率等各方面要穩健，優秀的企業財務報表也是非常好看的，甚至是很美的，你越讀，越覺得這個企業好得不得了。
七、企業文化與隊伍
偉大的企業與強大的國家差不多。僅僅具備壟斷自然資源的企業很難成為偉大的企業，正如有豐富資源的國家未必強盛。石油、鉆石、玉或黃金都是寶貴的資源，但中東有油，非洲有鉆石和黃金，緬甸有玉�？纯磸娛⒌膰�，多數不是靠礦產資源，而是靠機制和奮斗。對于一個國家來說，最大的財富是她的經濟體制和價值觀念。
企業也是如此，核心競爭力來自出色的管理者、優秀的企業文化、高效的管理模式、優秀而穩定的員工隊伍，我們談到優秀企業，往往會想到優秀的企業領袖，如通用電氣的杰克。韋爾奇、克萊斯勒的艾柯卡、微軟的比爾。蓋茨、萬科的王石、海爾的張瑞敏，企業從優秀到卓越，從卓越到偉大的過程畢竟靠企業家推動的。從這一點來說，買股票或者股票型基金的最大好處在于，不僅僅買入了土地、資本和勞動，而且買入了企業家才能，這種投資里包含了最活躍、最積極、也最有創造力的因素，這是黃金、房地產投資所做不到的。
說得更通俗一點，買股票就是當股東，就是雇人打工，我們是雇能人、好人給我們打工，還是雇笨蛋、壞蛋給我們打工？所以，從一定意義上說，選擇股票就是選擇企業家。
八、消費偏好穩定或逐漸擴大
如果我們買入了生產BP機的企業，如果我們買入了生產照相膠片的企業，會怎么樣呢？科技企業的最大風險在于，一次技術的升級換代之后，可能它就什么都不是了。所以，我們要選擇消費偏好穩定的，至少不能萎縮，能夠擴大就更好。
茅臺酒、可口可樂的消費偏好很難改變，不容易被其他的產品替代，這就保障了市場是穩定的，至少不是萎縮的�？煽诳蓸返目焖俪砷L是在二戰后，二戰時期美軍橫掃歐洲大陸，歐洲人印象最深的就是美國大兵的吉普車和可口可樂，美國大兵甚至憑幾瓶可樂就可以與歐洲的妙齡女郎一夜春宵，這就為可口可樂免費做了廣告，為可口可樂打開歐洲市場打了前站。
九、從產業鏈來看，盡量抓兩頭，放中間
更關注下游產業或者上游產業，而不要單純的制造型企業；在制造型企業里，更關注最終產品的生產，而不是零部件、配件的生產。
下游產業生產的產品直接進入居民消費或者企業消費，很容易建立品牌；上游產業主要是資源型產業，比如煤炭、石油、有色金屬。前者可以靠品牌賣出高價，后者則憑借稀缺占據主動。當然，如果是占據資源，且能夠把資源延伸成高附加值的加工就更好了，如寶鈦股份、鹽湖鉀肥。
生產零部件配件相對處于被動的地位，它們只能配合其他企業，自身沒有議價能力。下游終端產品漲價，零部件未必能分一杯羹；而下游終端產品受挫，則零部件生產很可能完蛋。所以，整車企業優于生產汽車零部件的企業。
十、尋找叫好又叫座的行業
有些行業關乎國計民生，說起來雖然很重要，但叫好不一定叫座。比如，2003—2004年經濟過熱，電力緊張，有些賓館都只能單日供電，對于電力企業是不是利好呢？未必，因為電價是受政府管制的，但對于煤炭企業卻是實實在在的利好，火力發電企業用煤量大增，煤炭企業賺得盆盈缽滿。所以，我們要關注真正賺錢的企業，而不是熱熱鬧鬧的企業。
比如，風力發電作為新能源是不是賺錢？天知道，萬一一年不刮風怎么辦？但做風力發電設備的企業一定會賺錢的，幾十上百個“大風車”一安，能不賺錢？至于風力發電是不是賺錢，與它無關。這就像淘金的未必賺錢，但賣水的、賣鏟子的、賣牛仔褲的一定賺錢。我們要關注實實在在賺錢的企業，吃魚一定要吃有肉的那一段。
如果要長成參天大樹，就要選擇優秀的種子，看著它們生根發芽、破土而出，從優秀到卓越，從卓越到偉大，由此享受到中國發展的豐碩成果。 |
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