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    來源：《商界評論》  作者：李彤

    媒體熱衷計算實力對比：黃光裕持股不到34%，貝恩資本悉數“債轉股”后將持有10%以上，摩根大通和摩根士丹利現下分別持有9%和6.6%，陳曉持有1.38%……還有黃光裕名下300多家未裝入上市公司“國美電器”的門店。

    除了實力，公眾卻忘記了一個最基本的事實：陳曉是黃光裕請來的職業經理人！

    “去黃”、“對黃光裕很失望”都不是持股1.38%的陳曉該想該做的。道不同不相為謀，沒人不讓他辭職。創維的黃宏生因挪用上市公司資金入獄后，高管團隊沒有借資金吃緊引入外資平衡黃宏生30%多的股權，沒有通過增發、配股來稀釋原大股東，沒有借勞苦功高以“股權激勵”自慰，更沒有就挪用資金起訴黃宏生。用馮小剛的話說，“人都掉井里了，就別扔石頭了”。

    盡管獨斷專行且對股權相當“摳門”，但沒受過高等教育、對海外資本市場一無所知的黃光裕，卻敢到香港玩復雜的借殼上市，算得上膽識過人；為公司的發展容忍個人股份下降到34%以下，能說他不顧全大局嗎？將昔日競爭對手陳曉請進門來委以重任，這份開明在中國企業界仍是孤例！今天的“內亂”對黃光裕來說是善有善報呢，還是惡有惡報？他是否應像無數民企老板那樣，個人把持100%股權，關鍵崗位只任用家族成員？陳曉們給民企老板們上了生動的一課，也為野心勃勃的職業經理人做出榜樣：原來對老板不滿意可以這樣！問題是，往后哪個老板還敢“引狼入室”，好不容易培養起來的一點點公司治理文化面臨巨大倒退。解決不了傳承問題，第一代創業者打下的基業不是毀掉就是被外資“收割”。

    假如那34%的股權不屬于黃光裕，而屬于“國資委”，陳曉和貝恩資本們還敢擠壓、稀釋嗎？黃光裕在國美電器的合法權益，與國資委持有的“國家股”并無高低貴賤之別，都應當得到尊重和保護。

    有意思的是，陳曉并非第一次擔當代理人的角色。當年，在私募融資和上市以后，陳曉是14%永樂股權的主人，更是86%股權持有者的代理人。遺憾的是，他的第一次代理人生涯并不完美，因為沒能把永樂賣個好價錢。不論國內、國外，傳聞將被收購的公司即使業績很差，股價也會相當堅挺，甚至離奇暴漲。2006年4月24日，陳曉團隊在摩根等財務投資機構拋售解禁股票時跟風出貨，致使二級市場承壓超過IPO。拋售前，每0.58股國美相當于1股永樂，并購時黃光裕只用0.32股國美加0.18港元現金就換到1股永樂，省下幾十億元！為盡快通過反壟斷調查以免夜長夢多，黃光裕還向官員行賄，給自己的牢獄之災埋下了伏筆。

    本來，黃光裕的個性給了陳曉高價賣掉永樂的機會。爭購大中時黃光裕表示：蘇寧無論報什么價我都上漲20%。結果蘇寧剛一報出30億元，黃馬上答應給36億元！永樂對國美的重要性高得多，為什么沒有上演競購大中的那一幕。是張大中運氣好，還是他比陳曉精明？真正的原因在于，張大中是主人，陳曉是代理人！