產(chǎn)權(quán)的比較優(yōu)勢(shì)及其變化有以下表現(xiàn)：
一是股東之間權(quán)力斗爭(zhēng)。比如愛多公司里面的胡志標(biāo)和陳天南之間對(duì)公司的發(fā)展貢獻(xiàn)不一樣，胡志標(biāo)功不可沒(méi)，但是兩者卻擁有相同的產(chǎn)權(quán)，這個(gè)時(shí)候胡志標(biāo)擁有強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)權(quán)，而陳天南處于弱勢(shì)產(chǎn)權(quán)，這種產(chǎn)權(quán)比較優(yōu)勢(shì)及其變化需要公司治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而胡志標(biāo)采取的是通過(guò)關(guān)聯(lián)交易等手段將陳天南甩開，這是一種變異畸形的公司治理結(jié)構(gòu)調(diào)整的表現(xiàn)形式。
二是職業(yè)經(jīng)理人和老板之間的斗爭(zhēng)。以陸華強(qiáng)與創(chuàng)維的黃宏聲為例。陸華強(qiáng)在開始也進(jìn)入床位時(shí)候也沒(méi)想到自己能將公司的銷售業(yè)績(jī)做到前四名，而公司的目標(biāo)是前十名。當(dāng)陸華強(qiáng)將公司的彩電銷售業(yè)績(jī)做到前四名時(shí)候，這個(gè)時(shí)候陸華強(qiáng)具有產(chǎn)權(quán)的比較優(yōu)勢(shì)，因?yàn)閯?chuàng)維沒(méi)有在公司治理結(jié)構(gòu)方面做出相應(yīng)調(diào)整而陸華強(qiáng)的誘導(dǎo)是制度變遷無(wú)法實(shí)現(xiàn)，選擇激進(jìn)的手段，帶領(lǐng)將近一半的核心銷售骨干脫離床位就是因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)的比較優(yōu)勢(shì)沒(méi)有得到相應(yīng)的公司治理結(jié)構(gòu)調(diào)整，也就是說(shuō)在公司治理制度安排方面沒(méi)有得到滿足下的產(chǎn)物。
三高科技企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題。在創(chuàng)業(yè)初期，往往是創(chuàng)業(yè)者自己的發(fā)明創(chuàng)造，自己的核心技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品和公司增長(zhǎng)的。而當(dāng)企業(yè)做大后，老板往往沒(méi)時(shí)間搞研究了，而這個(gè)時(shí)候核心技術(shù)骨干擁有了相對(duì)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)權(quán)，如果不采取技術(shù)骨干入股，技術(shù)骨干的相對(duì)產(chǎn)權(quán)地位需要在治理結(jié)構(gòu)方面得到對(duì)應(yīng)。比如某電子政務(wù)高科技企業(yè)為了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，老板不得不將股份轉(zhuǎn)讓給核心技術(shù)骨干，并且通過(guò)建立董事會(huì)和股東會(huì)來(lái)保證技術(shù)骨干的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)權(quán)地位真正得到尊重。
四是內(nèi)部股權(quán)與外來(lái)股權(quán)的比較優(yōu)勢(shì)地位。股權(quán)就是產(chǎn)權(quán)，在引進(jìn)外部股權(quán)后，當(dāng)外部股權(quán)的比例結(jié)構(gòu)超過(guò)內(nèi)部股權(quán)，往往外部股權(quán)將是強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)權(quán)，而強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)權(quán)需要在原來(lái)的公司治理結(jié)構(gòu)方面做出相應(yīng)的制度安排，比如增加董事會(huì)代表，調(diào)整董事長(zhǎng)和總經(jīng)理等。比如新浪外部資本將王志東解聘，就是外部資本意志的體現(xiàn)，王志東作為創(chuàng)業(yè)者被外部資本趕下臺(tái)就是公司治理結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的產(chǎn)物。
五、大股東侵占小股東利益問(wèn)題。大股東跟小股東在產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)中占?jí)艛嗍袌?chǎng)地位，大股東是強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)權(quán)，必然將引起大股東侵占小股東利益問(wèn)題。而解決辦法是減持股有股和引進(jìn)外部投資者和股權(quán)多元化，改變單一產(chǎn)權(quán)處于壟斷競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)權(quán)地位。比如國(guó)有企業(yè)的問(wèn)題。
六、內(nèi)部人控制問(wèn)題。內(nèi)部人控制就是職業(yè)經(jīng)理人與股東之間博弈的問(wèn)題。而內(nèi)部人控制之所以存在是因?yàn)閮?nèi)部人處于強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)權(quán)地位。比如盡管西方擁有成熟的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)，但是優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人還是像姚明一樣供給曲線是垂直的，這個(gè)時(shí)候他處于比較產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)，跟投資者相比。而國(guó)有企業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人更是一種壟斷產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)。外部職業(yè)經(jīng)理人無(wú)法應(yīng)聘為國(guó)有企業(yè)總經(jīng)理。國(guó)有企業(yè)老總是政府意志的代表。一旦獲得授權(quán)，將處于相對(duì)壟斷產(chǎn)權(quán)地位。而這種情況的結(jié)果是內(nèi)部人控制下他們通過(guò)各種方式將剩余價(jià)值盡量的分配給自己。以彌補(bǔ)固定工資不足的問(wèn)題，比如紅塔集團(tuán)褚時(shí)健事件就是該問(wèn)題的代表。這也是公司治理結(jié)構(gòu)沒(méi)有相應(yīng)調(diào)整，以適應(yīng)內(nèi)部人控制下的產(chǎn)權(quán)比較優(yōu)勢(shì)變化的需要。
七、企業(yè)家能力問(wèn)題。當(dāng)企業(yè)家能力不足或者企業(yè)從創(chuàng)業(yè)氣象發(fā)展期轉(zhuǎn)型過(guò)程中投資者無(wú)法滿足企業(yè)的發(fā)展需要，往往管理者將變成優(yōu)勢(shì)產(chǎn)權(quán)，而優(yōu)勢(shì)產(chǎn)權(quán)需要相應(yīng)的制度安排，如果不滿足這種制度安排，企業(yè)將不得不面臨要不解雇職業(yè)經(jīng)理人，要不職業(yè)經(jīng)理人內(nèi)部控制的兩難選擇。某香港印刷企業(yè)的內(nèi)部人控制問(wèn)題就是一個(gè)很好的案例。老板投資的內(nèi)地印刷企業(yè)因?yàn)槔习鍩o(wú)法掌握該業(yè)務(wù)管理，而職業(yè)經(jīng)理人通過(guò)內(nèi)部人控制，雙方斗爭(zhēng)的結(jié)果是最終解散公司。
（作者廖曉，個(gè)人網(wǎng)站www.erichles.com.cn歡迎登陸討論交流） |
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