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作者：英國《金融時(shí)報(bào)》斯特凡•斯特恩(Stefan Stern)2007年2月26日星期一

如果政治學(xué)者詹姆斯•弗林(James Flynn)是正確的，發(fā)達(dá)國家人的智商每10年就會(huì)提高大約3分，那么今年1月，我們應(yīng)能獲得到2010年預(yù)計(jì)將增加的3分中的第二分。我確信，你的自我感覺已經(jīng)好一些了。

那么，2007年并購市場(chǎng)將更為穩(wěn)健，打破去年的創(chuàng)紀(jì)錄水平，這一前景能讓新年的樂觀情緒持續(xù)下去嗎？發(fā)表在最新一期《麥肯錫金融報(bào)告》(McKinsey on Finance)上的一篇文章顯示，交易撮合者確實(shí)越來越擅長并購交易，他們學(xué)會(huì)了避開估價(jià)過高的風(fēng)險(xiǎn)，為股東創(chuàng)造更大價(jià)值。這一分析和倫敦卡斯商學(xué)院(Cass Business School)斯科特•莫勒( Scott Moeller)與咨詢公司韜睿(Towers Perrin)共同研究的結(jié)果不謀而合。或許投資銀行和企業(yè)高管已開始感受到“弗林效應(yīng)”(Flynn effect)。

對(duì)于并購從業(yè)者受到新啟發(fā)的說法，我迄今仍未完全信服——盡管與去年5月我在本專欄就此撰文時(shí)相比，我的懷疑程度已有所降低。即便全球股市在新年伊始整體表現(xiàn)活躍，可以歸結(jié)為市場(chǎng)對(duì)并購熱潮將持續(xù)下去的預(yù)期，但也不能據(jù)此認(rèn)為，所有與大額交易相關(guān)的老問題已得到解決。

咨詢機(jī)構(gòu)埃森哲(Accenture)最新研究結(jié)果的出爐適逢其時(shí)，它提醒那些最大膽的交易撮合者，并購活動(dòng)仍相當(dāng)復(fù)雜、危險(xiǎn)和不可預(yù)測(cè)。這項(xiàng)對(duì)美國154名高級(jí)經(jīng)理進(jìn)行的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，交易前計(jì)劃不充分仍會(huì)造成一系列人們熟悉的現(xiàn)實(shí)問題，在分析師吹風(fēng)會(huì)或?yàn)樾疾①徬⒍匍_的新聞發(fā)布會(huì)上，這些問題往往不會(huì)得到討論。

造成價(jià)值毀滅(value-destroying)的問題包括：協(xié)同效應(yīng)低于計(jì)劃；供應(yīng)鏈中斷，影響銷售；庫存增加，銷售產(chǎn)品成本上升；產(chǎn)品質(zhì)量下滑。不一而足。

所有商界領(lǐng)袖都明白（不過有些人選擇了忘記）的是，最可持續(xù)的增長方式是有機(jī)增長，即企業(yè)增長的基礎(chǔ)是在市場(chǎng)上取得成功，而非受到另一宗交易的急速推動(dòng)。但有機(jī)增長需要更長時(shí)間，要付出大量艱苦而乏味的努力，而且可能得不到股市的認(rèn)可，因此，具有諷刺意味的是，它會(huì)令一家企業(yè)容易向被收購這一非有機(jī)事件低頭。難怪事實(shí)如此多次地證明，并購交易快速成功的誘惑是不可抵御的。

學(xué)者和咨詢顧問有時(shí)聲稱，一兩個(gè)的簡單進(jìn)展——或者是徹底的、有破壞性的創(chuàng)新，或者是文化方面的轉(zhuǎn)變——都會(huì)阻礙企業(yè)實(shí)現(xiàn)更可持續(xù)的增長。但總體而言，這條窄路不會(huì)比直接收購較小的競(jìng)爭者更有助于實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長。

那么你該怎么做？那些通過有機(jī)增長成長起來并在繼續(xù)有機(jī)增長的企業(yè)有什么特點(diǎn)？去年底，英國美世德爾塔咨詢公司(Mercer Delta)出版了關(guān)于所謂“增長冠軍”(growth champion)的研究報(bào)告——《決意增長》(Designed to Grow)，公司董事長瑪格麗特•埃克斯利(Margaret Exley)在報(bào)告中提出了一些建議。

在截取的212家美歐公司中，只有23家可贏得增長冠軍的稱號(hào)。在5年的時(shí)間內(nèi)，這些公司都努力實(shí)現(xiàn)了持續(xù)的同比增長，其中多數(shù)公司收入增加、凈營運(yùn)收益增長、股價(jià)上升，增速是其它公司的兩倍。

美世德爾塔發(fā)現(xiàn)，在這23家表現(xiàn)優(yōu)異的公司中，有6種行為是相同的。增長冠軍們非常清楚哪些領(lǐng)域是它們的增長點(diǎn)，知道如何在這些領(lǐng)域賺取利潤。

這些公司各個(gè)級(jí)別的執(zhí)行都非常出色，而且會(huì)努力發(fā)揚(yáng)這個(gè)優(yōu)點(diǎn)。它們對(duì)投資機(jī)遇做出了有效取舍。它們有強(qiáng)大的衡量文化，能很好地使用反饋，而且業(yè)務(wù)重心只放在少數(shù)幾項(xiàng)舉措上。

這些行為得到了4個(gè)“能夠”的支持：增長冠軍能夠培養(yǎng)企業(yè)領(lǐng)袖實(shí)現(xiàn)內(nèi)部增長的能力；能夠形成一種讓人們可以適應(yīng)變化的文化；能夠減少管理層級(jí)，加速?zèng)Q策過程；能夠組織跨領(lǐng)域或區(qū)域性的正式論壇，以引導(dǎo)創(chuàng)新。

這些聽上去都非常棒。但現(xiàn)實(shí)又如何呢？增長冠軍簡單行事的方式讓埃克斯利深受震動(dòng)。

埃克斯利在報(bào)告中將美國房地產(chǎn)公司世邦魏理仕(CB Richard Ellis)首席執(zhí)行官布雷特•懷特(Brett White)奉為一位明星見證者。她援引懷特的話稱：“我們不會(huì)把自己隔離幾周，專門研究戰(zhàn)略計(jì)劃，因?yàn)闃I(yè)務(wù)的變化比計(jì)劃快。我們非常依賴經(jīng)驗(yàn)。我們不說廢話，專注于什么能掙錢。”

埃克斯利還提到了鋼鐵制造商哥魯氏(Corus)的首席執(zhí)行官菲利普•瓦蘭(Philippe Varin)。在瓦蘭的領(lǐng)導(dǎo)下，2002年瀕臨破產(chǎn)的哥魯氏，如今成為了正在進(jìn)行的50億英鎊競(jìng)購戰(zhàn)的收購目標(biāo)。

埃克斯利表示：“他只是非常直接地問了問，該公司到底應(yīng)從事哪些業(yè)務(wù)。他砍掉了許多業(yè)務(wù)。這是一種非常強(qiáng)硬但卻有效的方式。”另外一個(gè)精簡業(yè)務(wù)的典型是寶潔(Procter and Gamble)，該公司也在年復(fù)一年地減掉一些品牌。

長期的成功基于明確且堅(jiān)定的管理決策。如果你希望下一季度的報(bào)告更吸引人，用另一宗交易人為制造一些增甜劑的確不錯(cuò)。但要得到健康的、更誘人的、持續(xù)更長久的結(jié)果，就該轉(zhuǎn)向有機(jī)增長了。

譯者/梁艷梅