來(lái)源：價(jià)值中國(guó) 作者：張春蔚
互聯(lián)網(wǎng)電商的春秋圈地已日漸式微，一個(gè)戰(zhàn)國(guó)時(shí)代正在開(kāi)啟。
繼京東和騰訊合作之后，8月10日阿里和蘇寧也宣布了最新合作。這確實(shí)是電商發(fā)展史上一個(gè)值得記錄的一刻。勝負(fù)輸贏并不會(huì)因?yàn)楹献鞫⒏鸵?jiàn)影，但是中國(guó)電商的線上和線下之爭(zhēng)已經(jīng)因?yàn)檫@種標(biāo)志性的聯(lián)手而戛然停止。
人們應(yīng)該可以理解1號(hào)店的創(chuàng)始人退出自己所創(chuàng)的事業(yè)的全貌了——年利潤(rùn)超過(guò)160億美金的沃爾瑪可能勝算要多一些。市場(chǎng)的玩法已經(jīng)變了，誰(shuí)是朋友，誰(shuí)是敵人，已經(jīng)成為新聯(lián)盟體們共同思考的未來(lái)。那些還在成長(zhǎng)中的年輕電商們，也需要思考未來(lái)要加入哪種隊(duì)伍才能更有利于后續(xù)的發(fā)展。所有的電商創(chuàng)業(yè)企業(yè)，已經(jīng)很難再有機(jī)會(huì)走出一個(gè)新紀(jì)元了。
天花板
在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，中國(guó)電商的行業(yè)一個(gè)基本判斷是：線上企業(yè)是線下企業(yè)的掘墓人。所以會(huì)有萬(wàn)達(dá)王健林和阿里馬云的億元豪賭，甚至賭局延伸到小米雷軍和格力董明珠……誰(shuí)都不服誰(shuí)，誰(shuí)都覺(jué)得自己是最終解救世界的，不愿意輕易放棄當(dāng)下與未來(lái)的資源優(yōu)勢(shì)。
但是僅僅用了60天，阿里巴巴和蘇寧電器這對(duì)曾經(jīng)因?yàn)殡娚陶鞫惗鴼⒌秒y分難解的宿敵，就可以握手言歡。正如馬云所言：“未來(lái)線上企業(yè)的未來(lái)一定在線下，未來(lái)線下企業(yè)的未來(lái)一定在線上，需高度融合。”
人們必須重新理解線上與線下的優(yōu)勢(shì)與互補(bǔ)。時(shí)間不會(huì)虧待任何一個(gè)下過(guò)功夫、做過(guò)行業(yè)臟活和累活的企業(yè)。財(cái)大氣粗的阿里巴巴以283億元人民幣入股蘇寧，并成為蘇寧云商第二大股東，這起中國(guó)零售市場(chǎng)金額最高的合作誕生，其實(shí)是明確宣告了線上和線下企業(yè)的競(jìng)合關(guān)系進(jìn)入新時(shí)代：中國(guó)零售市場(chǎng)可以兼容下線上銷(xiāo)售和線下銷(xiāo)售的多重模式，誰(shuí)都不能獨(dú)美，也不可能輕易逼對(duì)方到墻角。
線上與線下的PK已經(jīng)更多走向融合。對(duì)阿里來(lái)說(shuō)，馬云需要確認(rèn)的是在未來(lái)電商的戰(zhàn)國(guó)時(shí)代，自己是被“朝秦”還是“暮楚”。雖然阿里和蘇寧合作致使京東股價(jià)下挫，但是自2014年3月騰訊戰(zhàn)略投資京東以來(lái)，我們看到，京東今年第二季度新增用戶同比增長(zhǎng)72%，其中每五個(gè)用戶就有一個(gè)來(lái)自騰訊。無(wú)論是移動(dòng)QQ還是微信，京東成功獲得了來(lái)自騰訊的導(dǎo)流。
京東的快速增長(zhǎng)意味著阿里的速度相對(duì)變慢。京東第二季度交易總額首次突破千億，達(dá)到1145億元，同比大增82%，凈收入則達(dá)到459億元，同比增長(zhǎng)61%。按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的上半年全國(guó)網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)39.1%計(jì)算，京東保持著遠(yuǎn)高于行業(yè)平均的增長(zhǎng)速度，持續(xù)大體量、高增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
今年5月初，馬云在給員工的信中也高調(diào)表示：“阿里巴巴五年后將成為全球首個(gè)交易額超過(guò)1萬(wàn)億美元的公司，未來(lái)十年建成全球電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)。”
顯然，阿里模式與京東模式越來(lái)越接近某種形式的對(duì)決。在蘇寧和阿里的合作中，流量會(huì)給蘇寧帶來(lái)增長(zhǎng)，但是服務(wù)質(zhì)量以及對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的理解也在深刻的考驗(yàn)著蘇寧對(duì)線上模式的理解。
“糾結(jié)”的定增
合作宣布以來(lái)，蘇寧股價(jià)已經(jīng)連續(xù)兩天漲停。對(duì)比未來(lái)十年僅拿一元年薪的京東劉強(qiáng)東，蘇寧和聯(lián)想弘毅以及阿里巴巴正在講出更激動(dòng)人心的故事，因?yàn)轳R云、張近東和聯(lián)想弘毅都在一場(chǎng)資本游戲之中。
2012年7月10日，蘇寧電器定增募集資金47億，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為每股12.15元，鎖定期3年。但是此前一天，蘇寧電器的收盤(pán)價(jià)為8.4元，這就意味著蘇寧定增對(duì)象認(rèn)購(gòu)即虧損。蘇寧的3名約定增發(fā)對(duì)象中，蘇寧張近東、弘毅投資分別斥資35億元和12億元參與認(rèn)購(gòu)。而另一名定增對(duì)象新華人壽則最終選擇違約退出。
2012年6月，張近東為實(shí)現(xiàn)蘇寧電器的定向增發(fā)，已將所持合計(jì)6.305億股蘇寧電器股份質(zhì)押；隨著股價(jià)的下跌，同年8月張近東再度將4.42億股蘇寧股份質(zhì)押……顯然，這是一場(chǎng)艱難的選擇。2015年7月10日，蘇寧股價(jià)最高12.91元，最低12.35元，和3年前的12.15元的定增價(jià)相比，這樣的收益既沒(méi)有跑贏時(shí)間，又沒(méi)能贏來(lái)更大的空間。
當(dāng)然，馬云將以15.23元/股的價(jià)格完成認(rèn)購(gòu)蘇寧云商19.99%的股份，成為其第二大股東。有了馬云的參與，聯(lián)想弘毅和張近東個(gè)人的三年隱忍都有了價(jià)值——要想更高位套現(xiàn)，各方都需要一場(chǎng)更有想象力的題材，阿里無(wú)疑是三方在當(dāng)下最好的選擇。
連續(xù)八季度主業(yè)虧損
數(shù)據(jù)顯示，京東商城在其上市之后的五個(gè)季度，每個(gè)季度的交易總額同比增幅均保持在80%以上的高位，而凈收入的同比增長(zhǎng)幅度始終保持在61%至73%之間。這是互聯(lián)網(wǎng)速度，但是線下的蘇寧在過(guò)去的八個(gè)季度也在艱難中成長(zhǎng)。
這個(gè)曾經(jīng)在十年前獨(dú)步滬深兩市第一高價(jià)股的蘇寧電器——2013年第三季度單季虧損1.08億元，創(chuàng)造了近6年來(lái)首次單季度虧損；隨后的2013年第四季度虧損2.54億元；2014年一季度繼續(xù)虧損達(dá)到4.34億元；2014年第二季度蘇寧云商單季凈利潤(rùn)仍虧3.15億元……2014年5月，蘇寧股價(jià)最低達(dá)到6.12元。到了2014年三季度報(bào)，蘇寧的公告開(kāi)始模糊化本季的虧損：前三季度虧損達(dá)到10.79億元人民幣，并且預(yù)估本年度虧損可能高達(dá)11.9億元。
當(dāng)年的年報(bào)顯示，蘇寧2014年運(yùn)營(yíng)虧損高達(dá)14.59億元，但最終實(shí)現(xiàn)了全年盈利8.67億元的賬面盈利，是由于以部分門(mén)店物業(yè)為標(biāo)的資產(chǎn)開(kāi)展的相關(guān)資產(chǎn)運(yùn)作，該交易實(shí)現(xiàn)稅后凈利潤(rùn)為19.77億元。
隨之而來(lái)的，2015年第一季度虧損3.3億元，2015年第二季度再次通過(guò)出售物業(yè)貢獻(xiàn)稅后凈利，最終蘇寧云商上半年盈利3.45億元。
在這些數(shù)據(jù)背后，我們可以清楚的看到，在過(guò)去的兩年八個(gè)季度中，蘇寧云商的主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)持續(xù)虧損。
2015年的后半場(chǎng)，蘇寧的818大促和天貓的11.11大促，是否可以借助天貓的導(dǎo)流而創(chuàng)造出一個(gè)新的可能？這直接決定二者合作的想象空間。
對(duì)于蘇寧的老對(duì)手國(guó)美而言，在聽(tīng)聞二者合作的可能后，也亮出了自己的底牌：7月26日，國(guó)美1714家門(mén)店整體上市。在蘇寧虧損的兩年中，國(guó)美交出的是盈利，但是在“互聯(lián)網(wǎng)＋”的舞臺(tái)上，國(guó)美的聲音并不見(jiàn)佳。在線上和線下的融合中，蘇寧被估值意味著國(guó)美也將待價(jià)而沽。
這個(gè)市場(chǎng)總會(huì)誕生新的朋友和新的對(duì)手。比如淘寶天貓中的蘇寧和國(guó)美將是怎樣的競(jìng)合，比如京東的家電賣(mài)場(chǎng)對(duì)線下的國(guó)美和蘇寧帶來(lái)的定價(jià)權(quán)的改變。值得指出的是，蘇寧在2012年賬面貨幣余額高達(dá)196.6億元的背景下，卻大規(guī)模的進(jìn)行股權(quán)融資和債務(wù)融資，讓其在此后的產(chǎn)業(yè)冬天中準(zhǔn)備了足夠的棉襖。但是未來(lái)的行業(yè)冬天還會(huì)怎樣變換天氣，誰(shuí)也不知道。 |
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